Версия для печати 3090 Материалы по теме
О доходности региональных и муниципальных облигаций

Одним из часто используемых приемов визуализации доходности финансовых инструментов является график в координатах срок(дюрация)/доходность(ставка), именуемый среди специалистов рынка звездным небом. Образец такого графика представлен ниже.

На графике показана доходность облигаций субфедеральных и муниципальных образований, сложившаяся по результатам торгов на ММВБ в апреле — середине мая текущего года. Для сравнения даны ставки и сроки по конкурсам на кредиты, привлеченные теми же субъектами/муниципалитетами за тот же период. Пунктирами обозначены линии трендов, соответствующих облигациям и кредитам. Меньшая на 0,8–1,2% (в зависимости от срока/дюрации) доходность, которую получают инвесторы на рынке облигаций, является следствием его большей ликвидности по сравнению со вторичным рынком кредитов (возможности уступки и продажи доли кредитов, как правило, запрещены муниципальными контрактами).

Приведенные данные рассчитаны на основе сведений, публикуемых на официальном сайте Российской Федерации для размещения информации о размещении заказов http://zakupki.gov.ru, а также на информационном портале http://ru.cbonds.info.

А. Ю. ЛЕВЧЕНКОВ, заместитель начальника аналитического управления ОАО «СМП Банк»

Р. А. ГЛУШКИН, главный специалист отдела анализа бюджетной системы ОАО «СМП Банк»

Поделиться