Рынок субфедеральных займов в ожидании начала высокого сезона. Традиционно он приходится на период с сентября по декабрь. Насколько активными будут регионы в этом году? Какой сигнал подал рынку первый за восемь лет выход на рынок заимствований Правительства Москвы?
Д. В. БАРКОВ, директор департамента по работе с государственным сектором Совкомбанка
Участники рынка субфедеральных займов пока осторожны в прогнозах об объемах заимствований в 2021 году. Прошлый год можно считать аномальным — на бюджеты регионов тяжелым бременем легли расходы, связанные с пандемией коронавируса. Именно поэтому регионы занимали активнее. В текущем году эта проблема стоит уже не так остро и рекорд прошлого года — 35 выпусков долговых ценных бумаг 21 эмитента — вряд ли будет побит.
Какой будет активность регионов, станет ясно в ближайшее время. Мы ожидаем, что основной пик активности придется, как всегда, на осень — конец года, именно в этот период регионы подсчитывают, сколько средств им необходимо занять в текущем году. Целый ряд российских регионов: Московская, Свердловская, Ярославская, Белгородская, Нижегородская области, Красноярский край, Республика Башкортостан, Санкт-Петербург и другие — уже давно и успешно используют облигации в качестве инструмента финансирования дефицита бюджета и рефинансирования задолженности.
Региональным властям удобнее и выгоднее работать с длинными и дешевыми деньгами, которые привлекаются с помощью облигационных займов. Важно, что они уже знают и умеют с ними работать. Но мы всегда рады, когда помимо опытных игроков на долговой рынок выходят новички. Естественно, с дебютантами сложнее работать. Приходится обучать, рассказывать специфику заимствований, но стоит один раз пройти процедуру эмиссии ценных бумаг, и в дальнейшем процесс становится понятным и более быстрым. Разумеется, традиционное кредитование проще и быстрее, но, по нашему мнению, эффективно управлять долгом можно, только сохраняя баланс между кредитами и облигационными займами.
Знаковым событием этого года стал выход на рынок Правительства Москвы с облигационным займом. Весной столица привлекла порядка 70 миллиардов рублей, причем произошло это впервые с 2013 года. Время для размещения было выбрано очень удачно. Мы полагаем, что Москва подала хороший пример остальным регионам-эмитентам. Не секрет, что на рынок облигационных займов выходят наиболее прогрессивные регионы. В этом смысле Москва не только показала пример, но еще и задала тон, первой среди субъектов разместив зеленые облигации, средства от которых планирует направить на финансирование экологических проектов — замену автобусного парка на электробусы и строительство большой кольцевой линии метро.
Пока зеленые субфедеральные облигации — это единичная история на долговом рынке. Но со временем при соответствующей поддержке со стороны государства, мы уверены, они станут распространенным явлением на рынке субфедеральных облигационных заимствований.
Справка
Д. В. Барков работает на финансовых рынках РФ более 15 лет. В Совкомбанке — с 2015 года. Отвечает за организацию финансирования субъектов РФ и муниципалитетов, включая прямое кредитование, а также организацию и размещение выпусков облигаций субфедеральных и муниципальных заемщиков. По итогам 2020 года Совкомбанк вошел в топ-3 ренкинга организаторов субфедеральных и муниципальных выпусков России по версии Cbonds и на протяжении четырех лет (с 2016 по 2019 год) получал награду «Лучший инвестиционный банк по работе с субъектами и муниципальными образованиями РФ» (с 2020 года данная номинация не существует).
