За первый квартал 2021 года объем запрашиваемого субъектами бюджетной сферы финансирования составил более 214 миллиардов рублей, причем более 75% данного объема пришлось на аукционы, объявленные в марте. В то же время в конце марта состоялось заседание совета директоров Банка России, на котором было принято решение об увеличении ключевой ставки, что впоследствии вынудило кредиторов отказаться от участия в большинстве объявленных аукционов. В итоге более 60% запрашиваемого объема финансирования пришлось на несостоявшиеся аукционы, что на четверть больше, чем в среднем за 2020 год.
Повышение ключевой ставки ЦБ РФ приведет к повышению в текущем году средней начальной ставки по объявляемым аукционам. Вместе с тем в последние годы набирал силу тренд на снижение срока запрашиваемого финансирования (рисунок). Это результат низких ставок на рынке кредитования субъектов бюджетной сферы и, как следствие, нежелание банков участвовать в долгосрочных аукционах (на срок более трех лет).
Для растягивания сроков кредитования ряд субъектов РФ и муниципальных образований осуществляют рыночные заимствования через выпуск облигаций, срок погашения по которым (без учета амортизации) составляет от трех до семи лет. В 2021 году в связи с распространением коронавирусной инфекции и экономическими проблемами, с которыми столкнулись региональные и муниципальные органы власти, были приостановлены действия норм БК РФ в части требований к эмитентам государственных и муниципальных ценных бумаг. В частности, приостановка действия требования наличия рейтинга ниже уровня, устанавливаемого Правительством России, может помочь ряду субъектов РФ и муниципальных образований использовать новый источник заимствований и перейти от краткосрочного финансирования к среднесрочному или даже долгосрочному. Однако отсутствие достаточного уровня рейтинга накладывает ограничение на максимальный размер доходности к погашению облигаций, которая не должна превышать ключевую ставку ЦБ РФ, увеличенную на один процентный пункт.
Приведенные в статье данные рассчитаны на основе сведений, публикуемых на официальных сайтах Министерства финансов РФ minfin.ru, Единой информационной системы в сфере закупок zakupki.gov.ru, а также Банка России cbr.ru.
Р. А. ГЛУШКИН, начальник управления аналитического сопровождения бизнеса департамента государственных финансов АО «СМП Банк»
