Денежный рынок выступает одним из ключевых индикаторов финансового развития государства, и определяющую роль в его функционировании играет Казначейство России. Распоряжаясь временно свободными средствами на едином казначейском счете, ведомство одновременно реализует две значимые функции: выступает крупнейшим поставщиком краткосрочной ликвидности на межбанковском рынке и содействует формированию новых финансовых инструментов. В рамках XI Московского финансового форума казначейство организовало сессию «Государственные средства — драйвер развития денежного рынка России». Дискуссия строилась на двух вопросах: какие эффекты для профессиональных участников денежного рынка возникли от реализации последних проектов ведомством и какие новые задачи оно могло бы взять на себя в целях дальнейшего развития денежного рынка.
Приоритет — сохранность
Современная система управления ликвидностью в казначейской практике опирается не только на эффективное размещение временно свободных средств, но и на развитие рыночных механизмов, обеспечивающих гибкость и прозрачность операций. К числу таких решений относятся: открытие банковских счетов «овернайт» для размещения остатков на один день; совершенствование механизма биржевых торгов, позволяющее повысить доступность и конкурентность ставок; объединение расчетов по депозитным операциям и сделкам РЕПО по итогам клиринга в Национальном расчетном депозитарии (НРД).
Как отметил директор Департамента бюджетной политики и стратегического планирования Министерства финансов РФ Е. А. Домбровский, главная задача нововведений — обеспечить сохранность бюджетных средств и бесперебойное исполнение обязательств. Доход при этом важен, но это скорее приятный бонус, а не самоцель. Он подчеркнул, что для управления ликвидностью выстроена система кассового планирования, а набор инструментов шире, чем во многих других странах. При этом важно не только размещать средства, но и возвращать ликвидность обратно в рынок. Особенно это заметно в периоды уплаты налогов: в пик налогового сезона деньги автоматически в режиме реального времени возвращаются в банковскую систему. «Банки сегодня знают: при нехватке ликвидности можно обратиться к казначейству — через депозиты, РЕПО и другие инструменты, а не искать средства на стороне. Это значимый фактор для макроэкономики: он помогает поддерживать ценовую стабильность и удерживать ее на более низком уровне», — отметил Домбровский.
С 2021 года заметно вырос объем средств, привлекаемых через единый казначейский счет: в контур стали подтягиваться не только средства федерального бюджета, но и остатки регионов. Не все регионы имеют право размещать деньги на банковских депозитах, а через единый счет они получили дополнительный доход. Это пробудило интерес субъектов к управлению ликвидностью: теперь они активнее работают с остатками, выстраивают кассовое планирование, подключают подведомственные учреждения. «Доля операций казначейства на рынке выросла с примерно 30 до 70 процентов. Предсказуемость этих операций сама по себе формирует устойчивую среду», — сказал представитель Минфина.
Мировая уникальность и прорыв
Председатель правления ПАО «Московская биржа» В. О. Жидков рассказал, что сегодня на бирже доступно более десяти инструментов казначейства и, по его оценке, ни одно казначейство в мире не распределяет ресурсы биржевым способом. Обычно деньги размещают на счетах центральных и коммерческих банков или проводят внебиржевое РЕПО[1].
Логика биржевого формата проста: чем меньше посредников, тем прозрачнее ценообразование и лучше доступ к деньгам для широкого круга участников. Если говорить о динамике сотрудничества, то с 2015 по 2025 год объемы операций казначейства росли в среднем на 24% в год, число победителей опционов[2] увеличилось втрое, участников аукционов — в семь раз, а порядка 100 банков сегодня могут привлекать средства казначейства при соблюдении риск-параметров. Отдельная веха — заем ценных бумаг: об этой возможности в стране говорили около 20 лет, а первым масштабный продукт реализовало казначейство.
Заместитель председателя Банка России З. Н. Кахруманова рассказала о технологии автоматического «подметания», которую реализовал Центробанк совместно с казначейством. По завершении операционного дня средства, оставшиеся на едином казначейском счете, автоматически уходят на банковские счета по инструменту «овернайт». Для казначейства это стало прорывом: модель управления ликвидностью удалось усовершенствовать, выйти практически на абсолютный ноль на едином счете и дополнительно заработать миллиарды рублей. «Вся инфраструктура создается с упором на бесперебойность: средства должны вовремя доходить до нужных контрагентов и в нужную точку. Банк России и Федеральное казначейство работают здесь как команда, мы понимаем друг друга с полуслова. Показателен и сам проект единого казначейского счета: на старте он казался невыполнимым, поскольку требовались не просто синхронные доработки систем, а колоссальная координация десятков команд и сотен людей по всем регионам», — подчеркнула Кахруманова.
Полная версия статьи доступна подписчикам журнала «Бюджет»
Оформить подписку Войти
Поделиться:
