Бюджетный кодекс, нормативные акты и методические рекомендации Минфина России не предписывают регионам и муниципалитетам использовать конкретные инфраструктурные институты финансового рынка для привлечения заимствований. Эмитенты могут размещать свои ценные бумаги как на организованных торгах, так и с использованием финансовых платформ. В России уже накоплен определенный опыт выпуска «народных» облигаций, однако потенциал этого инструмента значительно выше.
Артем Михайлович Бабинков, директор по развитию рынка облигаций на финансовой платформе ПАО «Московская биржа», член экспертного совета по цифровой трансформации финансового рынка Комитета Государственной Думы по финансовому рынку, кандидат юридических наук
Особенности инструмента
Отличительной особенностью «народных» облигаций является то, что сделки с ними совершаются не на организованных торгах, а исключительно с использованием финансовой платформы. Такое размещение по сравнению с биржевым имеет существенные отличия, непосредственно влияющие на параметры выпуска «народных» облигаций, а также предоставляющие эмитентам определенные преимущества. Так, эмитенты совершают сделки купли-продажи ценных бумаг с использованием финансовой платформы на внебиржевом рынке, то есть самостоятельно, без посредников: организаторов, андеррайтеров, брокеров и прочих. Именно это первое отличие финансовых платформ от системы организованных торгов является ключевым за счет возможности построения финансовых правоотношений органами государственной власти (муниципалитетами) с гражданами, проживающими на соответствующей территории.
Таким образом, уникальность «народных» облигаций отчасти предопределена инфраструктурными особенностями функционирования финансовых платформ, на которых инвесторами в силу положений Федерального закона № 211‑ФЗ[1] могут выступать только физические лица, причем для этого им не нужен специальный брокерский счет. К дополнительным особенностям финансовых платформ, прямо влияющим на процедуру выпуска «народных» облигаций, можно отнести то, что эмитент и его облигации допускаются на финансовую платформу без листинга ценных бумаг, который является обязательным при допуске ценных бумаг на организованные торги. Также к преимуществам для инвесторов можно отнести отсутствие волатильности, когда на стоимость ценных бумаг, которые размещаются с использованием финансовой платформы, не влияет динамика спроса и предложения. Цена такой облигации всегда равна ее номиналу и остается неизменной от даты начала ее размещения до даты ее погашения.
Стоит упомянуть и тот факт, что за счет отсутствия необходимости закупок эмитентами услуг упомянутых выше финансовых посредников, отсутствия оплаты услуг биржи за листинг ценных бумаг, а также платы за разработку и экспертизу комплекта эмиссионной документации (эти функции оператор финансовой платформы осуществляет для эмитентов безвозмездно) выпуск «народных» облигаций обходится эмитентам значительно дешевле, чем на организованных торгах. Это, свою очередь, позволяет достигнуть результатов с использованием наименьшего объема средств за счет экономии на инфраструктуре и посредниках, что соответствует принципу эффективности использования бюджетных средств, закрепленному в статье 34 БК РФ.
Полная версия статьи доступна подписчикам журнала «Бюджет»
Оформить подписку Войти
Поделиться:
