Комментарий по рынку ценных бумаг за Апрель 2011
Дмитрий Земеров
Заместитель генерального директора
по правовым вопросам
ООО «Уником Партнер»
Нефть и газ
Стоимость «черного золота» в течение последнего года выросла более чем на 30 процентов на фоне конфликтов в Северной и Западной Африке и Ближнем Востоке. Тем не менее подрасти удалось только Газпрому (плюс 3,5 процента), который может увеличить дивидендные выплаты. Наравне с рынком подешевел Сургутнефтегаз (минус 4 процента), который никак не может реализовать свои права акционера в венгерском нефтегазовом концерне MOL на протяжении двух лет. Снижение Газпром нефти, характеризующейся более высокой дивидендной доходностью (по сравнению с Газпромом) и определившей список лиц, имеющих право участвовать в годовом общем собрании акционеров, составило7,1 процента. Потери Роснефти достигают 7,7 процента и обусловлены отсрочкой совершения сделки по обмену активами и взаимному сотрудничеству с British Petroleum.
Металлургия
Более однородная динамика образовалось в секторе цветной металлургии. Планирующий инвестировать до 300 миллионов долларов в развитие особой экономической зоны «Титановая долина» концерн ВСМПО-АВИСМА остался на прежних позициях. В трехпроцентном плюсе Норильский Никель, нарастивший производство никеля в первом квартале 2011 года. Увеличение выпуска золота по итогам аналогичного периода в сочетании с возможностью возобновления процесса обратного поглощения KazakhGold способствовали стремительному восхождению Полюс Золото на 17,6 процента.
Резко подешевели компании черной металлургии, что в значительной мере связано со снижением рейтинга акций предприятий отрасли Bank of America с учетом более осторожного подхода к оценке потенциала роста цен на сталь в России в долгосрочной перспективе. В результате Мечел лишился 11 процентов, Магнитогорский металлургический комбинат – 12,8, Новолипецкий металлургический комбинат – 14,6. Меньше остальных потеряла Северсталь (минус 8,6) благодаря увеличению реализации растущего в цене золота по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Телекоммуникации
В минусе и телекоммуникационные компании. Ростелеком, чьи выпуски обыкновенных акций были размещены в начале месяца путем конвертации в них обыкновенных и привилегированных акций присоединенных операторов связи, в минусе на 2,6 процента. Рыночная капитализация АФК Система, контролирующей МТС, сократилась на 9 процентов.
Финансовый сектор
Потери банковской отрасли обусловлены ситуацией вокруг понижения Standard & Poor’s кредитного рейтинга Соединенных Штатов, что спровоцировало продажу ценных бумаг финансовых организаций. Сбербанк, столкнувшийся с замедлением роста объемов кредитования и редукцией присутствия на рынке вкладов, подешевел на 6 процентов. Испытывающий затруднения в увеличении своего участия в уставном капитале Банка Москвы (минус два с половиной процента) ВТБ недосчитался 9,6 процента. Выше других инвесторы оценили Росбанк, ставший центром консолидации активов Societe Generale, который стал легче на 1,2 процента.
Энергетика
Абсолютными аутсайдерами рынка являются электроэнергетические компании в связи со сдерживанием темпа роста тарифов, которое по предварительным оценкам ограничивает прибыль участников рынка на 20-30 процентов. Большие потери несут межрегиональные распределительные сетевые компании: МРСК Северо-Запада в минусе на 14,4 процента, МРСК Северного Кавказа – 15,7, более 16 процентов лишились МРСК Центра и Приволжья, а также МРСК Сибири. По-прежнему на хорошем уровне держится МРСК Юга, котировочная потеря которой составляет 1,2 процента: покупателей на ценные бумаги достаточно для того, чтобы не допустить глубокого снижения котировок. Сразу на 14 процентов просели вниз ценные бумаги Интер РАО, продолжающего политику затратных приобретений. В то же время РусГидро, хозяйственная деятельность которого отличается низкой долговой нагрузкой, снизилась на 2 процента.
Потребительский сектор
Рост дивидендов по итогам очередного финансового года и повышение агентством Standard & Poor’s кредитного рейтинга в связи с улучшением ликвидности вызвали бурный рост рыночной капитализации концерна Калина более чем на 40 процентов. Сократив размер краткосрочного долга, эмитент продолжает генерировать значительный денежный поток, а также удерживает свою долю в конкурентном сегменте производителей косметической продукции.
Несмотря на высокие цены на продовольствие, агрокомпании оказались в красном секторе. Разгуляй, развивающий бизнес за счет заимствований, подешевел на 7 процентов, а ПАВА, осуществляющая поставки муки более широкому числу контрагентов, снизилась на 4,6 процента.
Технический анализ показывает, что в краткосрочной перспективе снижение может продолжиться. В то же время укрепление национальной валюты, повышение Центральным банком ставки рефинансирования на одну четвертую процентного пункта (до уровня 8,25 процента годовых), а также высокие сырьевые цены поддерживают интерес к российскому рынку ценных бумаг как со стороны отечественных, так и зарубежных игроков.
