Комментарий по рынку ценных бумаг за Май 2011
Дмитрий Земеров
Заместитель генерального директора
по правовым вопросам
ООО «Уником Партнер»
Нефть и газ
Рост нефтяных фьючерсов, продолжавшийся на протяжении восьми месяцев, был прерван в мае, в результате чего контракты снизились на 10 процентов, потянув за собой и российские нефтегазовые компании. Возможность введения повышенного налога на добычу полезных ископаемых на газ для собственников газопроводов подействовала на Газпром, подешевевший на 12 процентов. Другим потенциально негативным фактором выступает риск сокращения спроса на газ, поставляемый монополистом в Европу. Существование угрозы привлечения к административной ответственности по факту завышения цен на топливо продавило оценку Газпром нефти на 9,8 процента. Уменьшение объемов добычи нефти в связи с выработкой месторождений в Западной Сибири давит на котировки ЛУКОЙЛа, просевшего вниз на 2,4 процента.
Впрочем, компания осуществляет активное приобретение зарубежных добывающих активов, что в перспективе позволит пополнить ресурсную базу, а также намеревается повысить эффективность отдачи процесса добычи сырья. Выйти в плюс по итогам месяца не смогла и Роснефть (спад на 0,6 процента), занятая поиском партнера для совместной разработки шельфа Арктики и собирающаяся создать совместные предприятия с Японией в Восточной Сибири и на шельфе Охотского моря.
Металлургия
На разных полюсах завершили месяц производители цветных металлов. Возросший спрос на титан вкупе с увеличением выпуска продукции, отпускных цен и рентабельности хозяйственной деятельности нашли подтверждение в росте ВСМПО-АВИСМА на 18,7 процента. Привлечение трехлетнего кредита Societe Generale в размере 100 миллионов долларов и получение лицензии на геологическое изучение, разведку и добычу золота в Карелии при помощи приобретения стопроцентной доли в уставном капитале ООО «Индустрия» - владельца лицензии отразились на повышении Полиметалла на 2 процента. Напротив, Полюс Золото опустилось на 2,3 процента из-за опасений инвесторов о снижении результатов производства по итогам 2011 года. Снижение стоимости ценных бумаг Норильского Никеля, конфликт мажоритарных акционеров которого продолжается, составило 8,6 процента.
Большая часть фирм, занятых в секторе черной металлургии, оказались в минусе. Фиксация Мечелом убытка в первом квартале 2011 года вызвало спад котировок на 3 процента. Падение рентабельности из-за повышения цен на сталь давит на Трубную металлургическую компанию, потерявшую 4,9 процента. Расследование, проводимое Федеральной антимонопольной службой по факту злоупотребления доминирующим положением, предопределило негативную динамику движения Магнитогорского металлургического комбината, подешевевшего на 5,8 процента. В то же время улучшение операционного профиля помогло Северстали завершить неделю в однопроцентном плюсе.
Связь
Такая же картина и в стане операторов связи. Сразу на 17,3 процента снизились ценные бумаги Центрального телеграфа, который был вынужден перевести на себя активы дочерней компании Центел в обмен на списание задолженности в 1,2 миллиарда рублей. Резко подешевели в цене акции ОАО «Мобильные ТелеСистемы» (минус 7,9 процента): причиной спада стало снижение чистой прибыли по итогам первых трех месяцев года на 16 процентов на фоне высоких расходов и сжатия рентабельности. Лишь Московская городская телефонная сеть, порадовавшая инвесторов высокими дивидендными выплатами по итогам 2010 года, выросла в цене: привилегированные акции эмитента подросли на 9 процентов.
Финансовый сектор
Не смогли порадовать акционеров и банки. Затруднения ВТБ, возникшие в процессе присоединения Банка Москвы, сказались на падении котировок первого на 2 процента, второго – 5,3 процента. Двукратное наращивание прибыли в первом квартале 2011 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года не помогло Сбербанку, снизившемуся на 2,4 процента. Три процента потерял банк Возрождение, который не смог компенсировать уменьшение чистой процентной маржи ростом кредитного портфеля.
Энергетика
Значительно просели вниз электроэнергетические компании, страдающие от ограничения темпов роста тарифов. Межрегиональные распределительные сетевые компании оказались в числе аутсайдеров: потери МРСК Северо-Запада исчисляются 11,5 процента, МРСК Волги – 11,7 процента. Интер РАО ЕЭС, продолжающее консолидацию энергоактивов при помощи дополнительной эмиссии ценных бумаг, опустилось вниз на 4,7 процента. В минусе и РусГидро (2,2 процента), которая осуществляет подготовку к приобретению 40 процентов акций Иркутскэнерго, а также 53 процентов акций РАО ЭС Востока. Необходимость модернизации существующих и строительства новых энергообъектов диктует увеличению инвестиционной программы ФСК ЕЭС, что оказывает давление на котировки компании (минус 8 процентов).
Транспорт
Авиационный сектор стал одним из немногих плюсовых участков фондового рынка. Утроение консолидированной прибыли по итогам 2010 года и сокращение расходной базы способствовали росту котировок Аэрофлота на 6,2 процента. Увеличение пассажиропотока на четверть и расширение авиапарка до 60 самолетов позволило ТРАНСАЭРО подняться на 3,3 процента. Прирост поставок машин на экспорт был отмечен инвесторами: котировки Казанского вертолетного завода прибавили 0,6 процента.
По мере приближения лета рынок становится всё более инертным в условиях отсутствия новых торговых идей и появления дополнительных игроков. С учетом такого расклада сильные колебания биржевых индексов в ту или иную сторону маловероятны.
